Тема: Оценка коммерческого банка в вексильном обращении.. Учебная работа № 377891

Учебная работа № 377891. Тема: Оценка коммерческого банка в вексильном обращении.

Выдержка из подобной работы

…….

Особенности оценки рыночной стоимости коммерческого банка

…..ценка стоимости банков:
1)
метод капитализации доходов;
2)
метод дисконтирования денежных потоков.
Метод
капитализации доходов, как правило, применим либо для крупных устойчиво
функционирующих банков (например, Сбербанк России), либо для небольших
кредитных организаций, где отмечаются стабильные темпы роста бизнеса. В общем
случае рассчитанную оценку следует подтвердить с помощью результатов,
полученных в рамках других подходов (методов).
Метод
дисконтирования денежных потоков чаще всего применяется при наличии
неустойчивой динамики доходов банка на период прогнозирования. При оценке
стоимости банка в ходе его использования следует обратить внимание на следующие
моменты.
1.
Для прогноза доходов и расходов банка как клиентоориентированного бизнеса может
быть использована информация о характеристиках его клиентской базы (или
клиентеллы) и ее динамике . В отношении банков специфика использования данной
модели заключается в прогнозировании непосредственно финансового результата, т.
е. доходов за вычетом всех расходов. Это позволяет достаточно точно определить
суммарный денежный поток по банку.
2.
По мнению многих специалистов в области оценки, для определения стоимости банка
более всего подходит модель собственного капитала (денежного потока на акции) .
В рамках этой модели свободный денежный поток определяется как денежный поток
от основной деятельности плюс источники поступления денежных средств за вычетом
использованных валютных денежных резервов.
3.
Учитывая, что банковский сектор является высокорискованной сферой экономики,
прогнозный период следует принять в интервале 15 – 20 лет с детализацией
расчетов на основе динамики клиентской базы на первые 5 – 8 лет . Для последующего
подпериода проводятся уже упрощенные расчеты. При этом можно ожидать, что
терминальная стоимость (стоимость в постпрогнозном периоде) в рамках такой
схемы расчетов должна составлять примерно 80 – 85 % от совокупной стоимости
банка.
4.
Расчет ставки дисконтирования является ключевым этапом применения метода
дисконтирования денежных потоков при оценке стоимости банка. При ее определении
следует обратить внимание на следующее: а) нюансы использования модели
собственного капитала для оценки банков; б) особенность расчета безрисковой
ставки для банка; в) возможность и условия применения традиционных моделей, в
частности, модели CAPM и модели кумулятивного построения.
При
оценке стоимости банка в рамках модели собственного капитала в качестве ставки
дисконтирования следует принимать не средневзвешенную стоимость капитала, как
это происходит при расчете стоимости промышленных компаний, а ставку
дисконтирования для собственного капитала. Расчет безрисковой ставки
дисконтирования можно выполнять на основе ставки LIBOR с учетом странового
риска России. В качестве альтернативы следует применять аналогичные ставки
рынка межбанковского кредитования на рынках Европы (EURIBOR, LIBOR в различных
валютах) соответствующей срочности. Отказ от использования других подходов к
определению безрисковых ставок (доходность к погашению ОФЗ, ОВВЗ)
обусловливается, в первую очередь, пока еще незначительным уровнем развития
фондового рынка в России (что не позволяет достоверно судить о минимальной
доходности отдельных финансовых инструментов), а также активным использованием
банками ставки LIBOR как одного из источника фондирования кредитных сделок и
операций с ценными бумагами.
Элементом,
усложняющим процесс расчета безрисковой ставки, является определение премии за
страновой риск. Целесообразно полагать, что на текущий момент ее величина для
России находится в пределах 3 – 5 % . Тем не менее, в каждом конкретном случае
лучше воспользоваться несколькими источниками информации, подтверждающими
принятые значения риска.
Что
касается использования модели CAPM, то существует потенциальная возможность ее
применения. В настоящее время большинство работающих в РФ банков являются
акционерными обществами, значительная часть из них фу…